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    美国西部快线终止中国高铁合同点评:高铁出海一波三折,资金、政治影响面大

     

      事项:6月9日,美国西部快线公司(XpressWest)发布公告称,正式终止与中国铁路国际(美国)有限公司为建造美国高速客运铁路而组建合资公司的一切活动。西部快线公司在2011年获准建设和运营这条长度为370公里的高铁线路。该公司去年9月与中铁国际美国公司签约成立合资公司修建高铁,本来预定今年9月开工。
      
      主要观点:1.该项目未能落地对中铁建、中车等整体订单规模影响较小。
      
      该项目370公里,投资额55亿美元(约358亿人民币),按照站前施工投资占比约40%-50%,车辆采购投资占比约15%来计算,该项目能贡献站前施工企业收入约为180亿元,贡献车辆设备企业收入约为54亿元。中铁建、中车等的主要订单来源仍为国内轨交等基础设备建设。中铁建2015年全年收入规模达6005亿元,中国中车收入规模达2419亿元,该项目对相关企业收入规模整体影响较小。
      
      2.高铁出口不仅仅是技术、产品的出口,更是背后政治、资金的博弈。
      
      高铁走出国门并非一帆风顺,除去经济因素,也受进口国地缘政治影响阻碍,如今正值美国大选,高铁等基础设备建设推进受影响较大。且美国修建高铁投资高、资金缺口严重,据世界银行测算,中国建设高铁的成本为每公里1亿~1.25亿元人民币(约合1525万-1900万美元),而美国加州高铁的建设成本(不包括土地、机车车辆和建设期利息)高达每公里5200万美元,是中国的3倍多。西部快线要解决资金问题,必须获得美国联邦贷款。
      
      3.我国高铁出口是一带一路投资的关键领域,首要目标出口国为一带一路沿线的发展中国家,包括俄罗斯、东南亚等国。
      
      全球高铁规划超过4.3万公里,在建高铁超过2.8万公里。仅东南亚市场轨交项目总投资规模就接近9800亿,在亚投行、亚洲基建发展基金、金砖四国发展基金等多种金融投资的支持下,需求将快速释放。
      
      一带一路持续推进,仅亚太地区轨交项目规划投资总额接近1万亿;中俄、中泰高铁已经取得实质性进展,中老铁路正在加紧推进,中方也愿意积极地参与新马高铁的竞标。
      
      4.国内轨交投资仍处高峰,我们坚定持续看好轨交板块高景气性,推荐核心零部件企业永贵电器、康尼机电、海达股份、运达科技、辉煌科技、神州高铁等。

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